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2015年新能源车产量同比增长356%达到37.9万辆,2

来源:原创    时间:2019-08-25 03:41    浏览量:108 

2015年新能源车产值同比添加356%到达37.9万辆,2016Q1保持近8成增速,是当时十分稀缺的成长性板块,一起也不乏催化剂。
经计算,一季度电池、原资料、锂电设备、电机电控环节收入增速别离到达173%、37%、104%、31%, 扣非净利润增速别离高达236%、400%、89%、36%,高景气量连续。
  下流终端:方针调整按捺短期增速,下半年大幅放量可期  一季度新能源轿车产值约为4.83万辆,同比添加78%,环比下降78%。
咱们以为短期新能源车增速下滑主要是由骗补查询+地补真空期+方针调整预期+传统冷季等多要素导致,跟着方针逐步明朗化,下半年大幅放量可期。
  中游电池:补缺口效应导致冷季不淡,现金回流有待改进  新能源轿车季节性显着,一季度是传统产销冷季。
但本年动力电池环节出现冷季不淡局势,相关数据显现,出货量增速到达354%,远高于终端整车增速。
主因在于上一年四季度部分新能源车企触及骗补,迫于国家核对压力,年头很多收购电池补偿缺口。
次因是上一年因为电池紧缺留下未完成订单,本年连续履行。
  财报方面,亮点在于板块收入及净利润增速较高、毛利率、净利率环比持续提高,缺乏在于应收账款快速添加、现金流通负,判别国补下发后将有所好转。
  上游原资料:价格快速上涨,盈余大幅提高  一季度正极资料及电解液价格环比别离上涨约20%、70%,湿法隔阂价格小幅上扬约5%。
全体看四大原资料产能利用率均为50%左右,低端过剩、高端紧缺是一起特色。
本轮提价主要由更上游环节的碳酸锂、六氟磷酸锂提价所推进。
  财报方面也充分体现职业高景气量,正极、隔阂环节跟着动力用高端产品投进,盈余水平显着提高;电解液环节,具有锂盐生产才能或贱价收购途径的企业, 盈余才能大幅提高。
现金流方面正极、电解液有必定压力,隔阂相对较好。
  出资主张:持续超配三元电池产业链  咱们再次着重三元电池年内高景气的逻辑,并看好二季度开端乘用车、物流车逐步放量,主推标的:电池(亿纬锂能,澳洋顺昌),正极(当升科技、杉杉股份)。
此外,下半年新能源车放量拉动三电景气量提高,引荐三电环节相关标的:包含国轩高科、新纶科技、天赐资料、多氟多、比亚迪、方正电机、合康变频等。

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